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2019年PPP將成為長盛不衰的政策選擇

發布時間:2019-01-04


大岳咨詢董事長 金永祥新年寄語

PPP人在焦慮中度過了2018年。上半年是PPP的冬天、寒氣逼人;下半年乍暖還寒,但依稀見到了春天的影子。2019年已經臨近,人們都在對新的一年做判斷、做規劃,那么PPP會如何發展呢?

從全國來講,2019年仍然將是焦慮的一年而且起點要差于2018年。國際方面,某國會不依不饒的繼續搗亂,而我們策略是該改的、能改的我們會改,但沒有可以對中國人民頤指氣使的教師爺。即使在90天內兩國可以達成一定的協議,長期的爭斗仍不可避免,這必將成為影響信心和經濟發展的重要因素。在國內,經過2018年降杠桿之后,工作重心已經轉向了“六個穩”:穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資和穩預期。“六個穩”既是解決國內問題的需要,也是對抗某國干擾的需要,在2019年改變的可能性不大。

在“六個穩”中,穩投資具有基礎作用,不僅可以直接對穩就業、穩金融和穩預期起到支撐作用,而且還會影響到穩外資和穩外貿。我國的投資主要由基建、房地產和制造業三部分組成。在2018年,制造業投資增速有明顯回升,房地產投資仍維持高位,盡管會受政策影響,但主要以市場為主;與此同時,隨著對政府隱性債務監管的持續收緊,基建投資出現了斷崖式下滑,整體上拖累了固定資產投資的增速。因此,基建投資將在穩投資中發揮基礎性作用。

基建投資有多種方式,主要是財政投資、地方國企投資和PPP。平臺公司投融資可以歸為財政投資,近年來推進的地方政府債券也可歸為財政投資。財政投資的優點是融資成本較低,缺點是近期還款壓力較大、投資效率低、透明度差,不完全符合高質量發展的理念。有人認為和PPP相比,財政投資可以節約稅收。考慮到稅收是財政投資的資金來源,因此從政策制定角度講節約稅收沒有實質意義。

經過五年的高速發展,我國的PPP已經逐漸成熟并形成了符合中國國情的中國式PPP,中國式PPP不僅是一種融資方式,更是一項經濟政策。與傳統的財政投資相比,PPP具有明顯的優勢:第一,PPP可以解決地方政府的科學決策問題,減少決策失誤帶來的重大經濟損失。第二,PPP可以提高投資、建設和運營效率,減少社會浪費。第三,PPP提高了透明度,為國家治理現代化提供了重要抓手。在國家為推進治理現代化、實現高質量發展而選擇政策時,PPP的優勢將使其勝過其他政策成為首選。

對我國來講,推進PPP的條件已經成熟。在五年實踐過程中,財政部PPP項目庫中的項目已經超過1.2萬個,涉及投資額達到18萬億,為PPP的規范推進打下了扎實的基礎。這五年,PPP的理念已經深入人心,各地政府培養鍛煉了一大批可以操作PPP的專業人才,社會資本隊伍不斷壯大,金融機構也做好了充分準備,更有一支生龍活虎的PPP中介機構隊伍。過去一年PPP的深度調整更鍛煉了PPP人的意志,堅定了PPP人的信念,提升了PPP人應對環境突變的能力。不能說PPP是完美的,但完全可以說PPP是可以進一步完善并發揮重要作用的。

與此同時,PPP的立法已經在路上。前段時間有消息說,2018年底前《PPP條例》會出臺,現在看可能會推遲,但2019年上半年出臺應該說是沒有懸念的。經過多年的討論、爭論,PPP立法的內容早已為各方所了解,也體現在了各項政策之中。《PPP條例》出臺的象征意義大于實際意義,那就是我國將長期把PPP作為重要的經濟政策來推行。

常年在全國各地出差、講學,我能感覺到當前地方政府穩增長的壓力是巨大的。很多地方都在認真做PPP項目,可以說第一個P(Public)已經開始行動了。最近一段時間,一些PPP項目完成了融資,說明金融機構也不再等待了。目前,有一定困難的可能是社會資本方,在過去一年中,他們受傷害最大,很多政策束縛了它們參與PPP的空間。但是,他們會甘于寂寞的等待嗎?政府不再需要他們了嗎?

剛剛結束的中央經濟工作會議提出,要逆周期調節,要高質量發展,要發揮投資的關鍵作用,要大幅度增加地方政府專項債規模。地方政府通過專項債籌集的資金如果用傳統方式進行投資,某種程度可以上起到穩增長的作用,但由于沒有考慮治理因素很可能無法實現高質量發展。只有將專項債與PPP相結合,增加PPP專項債規模,才能兼顧穩增長和高質量發展的目標。可見,PPP的發展空間是巨大的。

2018年下半年,PPP政策開始回暖,讓我們感受到PPP的嚴冬已經過去。2019年PPP春天的腳步已經越來越近。可以預見在新的一年中,過去五年的經驗將會重新得到審視,誤傷PPP的政策將得到調整,PPP的能量將得到釋放。在新的春天里,根據高質量發展的要求,PPP將在與其它經濟政策的競爭中靠自身強大的優越性而成為政府長盛不衰的政策選擇,實現螺旋式上升并將在經過洗禮之后堅定的行穩致遠。

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